4 Nov 2026, 23:56 UTC248 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @deandatbond
중간선거와 QRA: 분점정부와 증액 예고 (T.3771-8037)
▶ 4분기 QRA, 숫자로는 현상 유지였지만 문구와 TBAC 권고로는 증액 예고에 가까웠음. 증액은 늦어도 27년 8월, 중단기물 중심으로 이뤄질 전망
▶ 중간선거는 민주당의 압승. 과거 ‘통합→분점’ 사례에서 장기금리 추세 하락은 선거 후 3~4개월 뒤. 예산 협상, 재정 경로, 연준 사이클 전환이 확인되는 27년 1분기와 맞물림
▶ 장기 구간은 분점정부에 따른 재정 확대 제약과 장기물 증액 속도 조절을 반영해 상대적으로 우호적인 흐름을 이어갈 것으로 예상
[하나증권 해외채권 허성우]
*텔레그램: https://t.me/deandatbond
*자료: https://bitly.cx/uRp7x
(컴플라이언스 승인을 득함)
Signed 성우 허
4 Nov 2026, 23:04 UTC368 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocation
🍎🍎 블루웨이브와 하이퍼스케일러의 주가 반등 이유
☘ 블루웨이브 이후 하이퍼스케일러의 주가 반등은 데이터센터 규제 강화가 과도한 Capex 경쟁을 완화하고, 기존 인프라의 희소가치를 높일 것이라는 기대가 반영된 결과.
☘ 다만 최근 대규모 회사채 발행과 프로젝트금융 확대는 기업들이 여전히 AI 투자재원을 적극적으로 확보하고 있음을 보여줌. 이미 확정된 투자계획과 계약상 지출을 고려하면 신규 인허가 제한이 단기간에 현금흐름 개선으로 이어질지는 불확실.
☘ 향후 핵심은 Capex 증가율 둔화가 실제 FCF 개선과 자금조달 부담 완화로 연결되는지 여부
Signed Yj Lee
4 Nov 2026, 22:37 UTC330 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @deandatbondPhoto
🇺🇸 4분기 QRA 만기별 발행 규모 발표
- 올해 4분기 차입규모 수정치는 6,180억 달러(티빌 3,320억 달러 + 이표채 3,610억 달러 − 바이백 750억 달러). 8월 최초 추정치와 비교하면 이표채는 그대로이고, 바이백이 250억 달러 늘어난 만큼 티빌 발행이 150억 달러 늘어남
- 내년 1분기 최초 차입규모는 8,000억 달러(티빌 5,320억 달러 + 이표채 3,480억 달러 − 바이백 800억 달러). 1분기 차입의 약 2/3를 티빌로 조달하는 구조. 이르면 2월 중순 부채한도에 도달하면 순발행이 제약되므로 실제 빌 공급 경로는 한도 협상에 달려 있음
- 시장이 가장 주목했던 이표채 가이던스는 유지됐지만 표현이 바뀜. 재무부는 다음 몇 분기 동안(for the next several quarters) 이표채와 FRN …
Signed 성우 허
4 Nov 2026, 01:33 UTC339 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocation
[2027년 해외크레딧 전망] 현금 공백기, 버팀의 시간을 지나면
하나 자산배분/해외크레딧 이영주(T.3771-7788)
▶ 자료: https://bit.ly/4BGs4yz
▶ 텔레그램: https://t.me/hanaallocation
1. AI 투자, 성장 스토리? 부채 스토리?
- AI 투자는 미국의 성장과 기술 기업 실적을 지지하는 핵심 동력이나, 대규모 투자가 현금 유입보다 먼저 집행되며 회사채, 프로젝트 금융, 벤더 금융 등 외부 자금조달 수요가 빠르게 증가하는 중
2. AI 투자자금 조달 확대, 장기 듀레이션 공급 증가
- 재정적자에 따른 국채 공급에, AI 인프라를 위한 장기 회사채 발행과 프로젝트 금융이 더해지면, 시장이 흡수해야 할 장기 금리 위험도 커짐
- 국채·회사채·프로젝트금융이 동시에 장기 위험을 공급하며 기…
Signed 진원 박
2 Nov 2026, 23:02 UTC569 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocation
🍎🍎 오라클, 예고된 200억달러 자금조달 실행…시장은 조달비용에 주목
☘ 인베스터데이에서 예고한 자금조달 실행
- 11/2, 오라클은 회사채 100억달러와 신주 100억달러 등 총 200억달러의 자금조달을 추진
- 회사채는 2029~2046년 만기의 6개 트랜치(변동금리채 1개·고정금리채 5개)로 구성된 선순위 무담보채
☘ 10/28 Investor Day에서 FY2030까지 추가 자본시장 조달을 최대 200억달러(주식·부채 각각 100억달러)로 제한하겠다고 발표. 기존 부채 차환은 해당 한도에서 제외
- 발표 당시 CFO 힐러리 맥슨은 예상보다 조달 필요액이 적으며, 시장 여건에 따라 이르면 2026년 중 실행할 수 있다고 언급.
- 따라서, 이번 거래는 기존 계획의 변경이 아닌, 사전에 예고한 자금조달의 실행이라 볼 수 있음
☘ …
Signed Yj Lee
2 Nov 2026, 07:25 UTC612 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocationPhoto
🍎🍎 알파벳 급락, AI 투자에 높아진 현금흐름 부담..
☘ 알파벳의 주가 급락은 AI 수요 둔화보다, Capex가 영업현금흐름을 웃돌며 잉여현금흐름 (FCF) 적자가 현실화된 점을 시장이 재평가한 결과로 볼 수 있음
☘ 3Q Capex는 514억달러로 OCF 423억달러를 넘었고, FCF는 91억달러 적자를 기록.
연간 Capex 가이던스도 1,950억~2,050억달러로 유지
☘ 투자 확대 자체는 이미 알려진 사실이었음. 다만 시장은 AI 수요와 클라우드 성장으로 이를 소화할 수 있다고 봐왔으나, FCF가 실제 적자로 전환되자 투자 집행과 현금 유입 간 시차를 다시 가격에 반영하기 시작
☘ AI 수요를 의심할 근거는 제한적임. Google Cloud 매출은 307억달러로 전년비 103% 증가했고, Azure와 AWS도 각각 48%, …
Signed Yj Lee
1 Nov 2026, 23:13 UTC≈3,860 viewsread 5 November 2026 [주간 하나채권] [11월 1주] 시장과 경제의 괴리에 익숙해질 시기
▶ AI 주가 급락이 한미 금리 하락 견인. 실물 경제 견조하나, ‘모멘텀’ 둔화 가능성이 핵심
▶ 미국: 금리 급등 리스크 감소. QRA, 중간선거 모두 금리 상승 제한. ‘중립’으로 상향
▶ 한국: 미국보다 주가 조정 크고 인상 사이클 종료도 이름. 국채 투자의견 '중립' 유지
채권전략 박준우 (T.3771-7262)
해외채권 허성우 (T.3771-8037)
보고서: https://bitly.cx/w3Lht
(컴플라이언스 승인을 득함)
Signed 성우 허
29 Oct 2026, 22:12 UTC890 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocationPhoto
🍎🍎 마이크로소프트의 회사채시장 복귀, AI 회사채도 ‘옥석 가리기’
① 발행 상황: 9년여 만의 시장 복귀에 발행액의 4.6배 (1,150억달러) 주문
- 10/29(미국시간), MS는 2017년 이후 9년여 만에 미국 투자등급 회사채시장에 복귀해 250억달러 발행 조건을 확정
② 실적 연계: 투자 부담에도 유지되는 현금창출력
- FY2027 1Q (2026년 7~9월) 매출은 922.79억달러(YoY +19%), 영업현금흐름은 580억달러(YoY +28.7%) 기록
- FCF는 186억달러 흑자로 시장 예상치를 약 100억달러 상회.
- 시장 컨센서스와 회사 전망 모두 FY2027 연간 FCF 흑자를 예상. 다만 분기 설비투자가 예상보다 적었던 데에는 일부 인프라 인도 지연도 작용
- CFO는 유리한 조건에서 추가 조달을 활용해 현금흐…
Signed Yj Lee
29 Oct 2026, 01:35 UTC750 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocation
[자산배분의 창(窓)] 견조한 성장과 높은 금리 사이, 커지는 부담
하나 자산배분/해외크레딧 이영주(T.3771-7788)
▶ 자료: https://bit.ly/3WTIvaD
▶ 채널: https://t.me/hanaallocation
> 견조한 경기와 물가 압력, 연준의 추가 긴축을 뒷받침
- 美 경제가 AI 투자 확대와 견조한 기업이익을 토대로 성장을 지속하는 가운데, 반도체·메모리 수요 증가와 에너지·공급망의 공급 제약이 맞물리며 물가 압력도 계속되고 있음
- 외부 차입에 의존하는 신생 클라우드 기업과 전통 산업은 자금조달 비용 상승에 직접 노출되어 있으며, 긴축에 따른 수요 위축과 이자부담 증가는 취약 기업과 가계에 먼저 나타날 수 있음
> 기업 이익의 개선과 금융시장의 안정성은 별개의 문제
- AI 관련 설비투자 기업은 실적 개…
Signed 진원 박
28 Oct 2026, 22:57 UTC626 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocationPhoto
🍎🍎 오라클, 투자자의 날 행사에서 "AI 투자에 따른 신용 우려 완화 시도"
☘ 10/28 투자자의 날 주요 발표
- FY2030까지 추가 자본시장 조달을 최대 200억 달러로 제한 (주식 100억 달러 + 부채 100억 달러, 단, 기존 부채의 차환 물량은 제외됨)
- FY2029 순차입금/조정 EBITDA를 3.5배 미만으로 낮추고, 투자적격등급을 유지하겠다는 목표 제시 (순차입금에는 벤더파이낸싱과 리스부채도 포함)
- 벤더파이낸싱, 고객의 하드웨어 직접 제공, 고객 선급금 등을 활용해 AI 인프라 투자에 필요한 초기 현금지출을 약 50% 줄일 수 있다고 설명
- FY2028 하반기 FCF 흑자 전환, FY2029 FCF 300억 달러 이상 및 자체 현금흐름을 통한 성장자금 조달을 목표로 제시
☘ 신용시장 반응:
- 오라클 5년 C…
Signed Yj Lee
28 Oct 2026, 21:06 UTC≈3,650 viewsread 5 November 2026 [하나채권] [10월 FOMC] 긴축 기조 유지하되, 과잉 긴축은 경계
▶️ 연준 트로이카(워시, 제퍼슨, 윌리엄스)의 뜻대로 완만한 긴축 기조
▶️ 기준금리 3.75%~4.00%로 동결. 시장 예상에 부합. 인상 의견 2명 (쿡 이사, 해맥 총재)
▶️ 금융환경 긴축 강조했으나, 기대 인플레이션 안정적이며 수요측 물가 압력이 제한적이라고 평가한 점은 완화적
▶️ 시장 반응은 장단기 스프레드 확대. 추가 긴축 필요하다는 신호. 12월 인상 전망 유지
채권전략 박준우 (T.3771-7262)
보고서: https://bit.ly/3U7e28h
*컴플라이언스 승인을 득하였음
Signed 준우 박
27 Oct 2026, 23:17 UTC731 viewsread 5 November 2026 Forwarded from @hanaallocationPhoto
🍎🍎 브로드컴, 630억달러 장비금융에 신용보강, 까다로워진 AI 자금조달 여건
☘ 10/26, BOA·Citi·Morgan Stanley·Blackstone은 Anthropic이 사용할 브로드컴 장비 (AI 가속기와 네트워크 장비) 구매를 위해 630억달러의 금융을 제공하기로 했음.
- 신설 SPV가 장비를 매입해 Anthropic에 임대하는 구조이며, 세부 구조는 도표 참고
☘ 이번 거래는 데이터센터 건설자금이 아닌, 데이터센터에 들어갈 AI 장비를 별도 금융화한 것. 장비 인도는 2027년부터 시작될 예정
☘ AI 컴퓨팅 수요가 여전히 강하다는 점을 보여주지만, 금융 여건은 이전보다 까다로워짐
- WSJ은 은행들이 금리 상승과 AI 익스포저 확대를 우려해 약정에 주저했고, 더 높은 대출금리와 브로드컴의 추가 신용보강을 거쳐 거래가 …
Signed Yj Lee
Showing the 12 most recent of 40 posts we hold for @hanabond. View and reaction counts are the latest single reading for each post, not a live figure, and a recent post is still accumulating both. A view count marked ≈ was rounded by Telegram before we ever saw it — t.me prints views in full below 1,000 and to three significant figures above, so ≈1,200,000 means somewhere between 1,150,000 and 1,249,999. Unmarked counts are exact. Text is reproduced from the public post preview and truncated for length.